天风基础化工海外化学公司21年年报信
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公司简介
林德集团是一家根据爱尔兰法律成立的公共有限公司，其主要办事处设英国和美国
年经营数据：营收——.93亿美元；EBITDA——.79亿美元；营运现金流——97.25亿美元
年亮眼表现：股东方面，EPS+30%，ROC提升到17.7%，营运现金流提升了31%，给股东带来70亿美元的回报；未来地位方面，电子行业业务胜出10亿美元，并且具有领先的能源转型；人力资本方面，具有一流的安全性能不间断的医用供氧，参与个全球性社区项目；环境方面，承诺年减少35%的二氧化碳排放量，并且获得CDP授予的第一个“A”水安全评级
公司产品及其应用领域大气气体（氧气、氮气、氩气、稀有气体）
工艺气体（二氧化碳、氦气、氢气、电子气体、特种气体、乙炔）
设计、工程和建造生产工业气体的设备
气体生产和加工服务，如烯烃厂、天然气厂、空气分离厂、氢气和合成气厂及其他类型的工厂
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公司经营情况
历年盈利情况
营业收入为.93亿美元，比年.43亿美元的营业收入高出13%。所有终端市场的销量增长和项目启动营业收入增加了8%。所有地区分部的较高定价为营业收入贡献了3%。有利的货币转换和较高的成本转嫁使销售额增加了5%
营业利润为49.84亿美元，比年高出50%。调整后的营业利润为71.76亿美元，比年高出24%。报告营业利润和调整营业利润的增长，主要是由更高的销量和价格，以及成本削减计划和其他费用和生产力措施的好处所驱动
持续经营业务的收入为38.21亿美元，持续经营业务的每股摊薄收益为7.32美元，分别比年的24.97亿美元和4.70美元有所增加。调整后的持续经营业务收入为55.79亿美元，调整后的持续经营业务每股摊薄收益为10.69美元，分别比年的调整数额高出28%和30
来自运营的现金流为97.25亿美元，比年高出31%。资本支出为30.86亿美元；支付股息为21.89亿美元；净购买普通股为45.62亿美元；债务偿还净额为5.14亿美元
营业利润率16.2%;调整后的营业利润率为23.3%，较上年同期上升个基点
每股收益7.32美元，上涨56%;调整后每股收益10.69美元，上涨30%
通过分红和股票回购给股东带来68亿美元的回报
分销模式
1.现场或吨位
现场或吨位销售占比24%，现场产品供应合同通常是总需求合同，期限通常为10-20年
对于需要最大量产品(通常是氧气、氮气和氢气)且需求模式相对稳定的客户，由低温和工艺气体现场工厂提供。林德在这些客户的现场或附近建造工厂，并通过管道直接向客户供应产品
2.商业或散装液体
商业或散状液体销售占比26%，商户业务中使用的客户协议通常是三到七年的需求合同
商户业务一般与可分配的液氧、氮气、氩气、二氧化碳、氢气和氦气有关。这些产品通常由油罐车从林德的工厂运送到客户现场的存储容器中，这些容器由林德拥有和维护，并租赁给客户
3.包装或瓶装气体包装或瓶装气体销售占比34%，包装气体一般根据一至三年的供应合同和通过采购订单销售
需要少量产品的客户在中压到高压的情况下，用称为气瓶的金属容器提供产品。包装气体包括大气气体、二氧化碳、氢气、氦气、乙炔和相关产品
4.其他占比其他销售占比16%
分业务概况1.工业气体业务
年美国地区市场，营业收入为.03亿美元，销售占比39.3%；营业利润为33.68亿美元，占比46.9%。第四季度在美国的销售额为32.52亿美元，同比增长16%，环比增长2%。与年第四季度相比，基础销售额增长10%，主要是在能源和化工终端市场，价格上涨3%，销量增长7%。随后，潜在销售额持平，1%的价格上涨被主要由于季节性因素而略有下降的销量所抵消。营业利润为8.43亿美元，占销售额的26.7%，较上年同期低80个基点，高于剔除成本传递影响的60个基点。
年亚太地区市场，营业收入为76.43亿美元，销售占比24.8%；营业利润为18.89亿美元，占比26.3%。第四季度亚太地区销售额为15.89亿美元，同比增长1%，环比增长2%。与前一年相比，基础销售增长了10%，主要是在电子、化工和能源终端市场以及项目启动，价格达成率为3%，销量增长7%。随后，2%的高价被季节性的销量下降所抵消。资产剥离是由一家合资企业的会计拆分推动的，该公司的销售额较上年减少了12%，但对每股收益没有影响。营业利润为3.8亿美元，占销售额的23.9%，较上年同期增长70个基点，扣除成本传递影响后，较上年同期增长个基点。
欧洲、中东和非洲地区营业收入为61.33亿美元，销售占比19.9%；营业利润为15.02亿美元，占比20.9%。第四季度欧洲、中东和非洲市场销售额为20.58亿美元，同比增长18%，连续增长8%。与年第四季度相比，基础销售额增长了8%，主要是因为定价上涨了6%，销量增长了2%。随后，在价格的推动下，基础销售增长了4%，而销量则持平。营业利润为4.75亿美元，占销售额的23.1%，较上年同期低个基点，在剔除成本传递影响的情况下高出80个基点。nde工程的销售额为9.46亿美元，比上年增长25%，营业利润为1.5亿美元，占销售额的15.9%。本季度的订单收入为7.99亿美元，第三方订单销售为96亿美元。
工业气体业务占比约为84%
2.工程业务
营业收入为28.67亿美元，销售占比9.3%；营业利润为4.73亿美元，占比6.6%
3.其他业务
营业收入为20.47亿美元，销售占比6.6%；营业利润亏损0.56亿美元，占比-0.8%。
业绩归因年Q4的销售额为82.98亿美元，比上年同期增长14%，比上年同期增长8%。与上年同期相比，基础销售额增长9%，而价格实现率为3%，销量增长6%，主要来自电子、化工和能源终端市场。随后，基础销售额增长了2%，所有地区的价格都有所上涨。
年Q4营业利润为13.37亿美元。调整后的营业利润为18.41亿美元，较上年同期增长14%，主要原因是价格上涨、销量强劲以及各部门持续的生产率举措。剔除成本传递的影响，调整后的营业利润率较上年同期增长个基点。
年Q4营运现金流为32.33亿美元，较上年同期增长33%，环比增长26%。在资本支出8.39亿美元后，自由现金流为23.94亿美元，较上年同期增长70%。第三季度，该公司通过股息和股票回购向股东返还了18.91亿美元(扣除发行股票)。
年不包括折旧和摊销的销售成本增加了21.60亿美元，或14%，主要是由于销量增加、成本转嫁和货币影响，其中部分被生产力举措所抵消
在年和年分别记录了2.73亿美元和5.06亿美元的成本削减计划和其他费用，这主要与公司的成本削减计划有关，这是为了实现与合并有关的协同效应和成本效率的费用
年报告的股权投资收入为1.19亿美元，而年为万美元。在调整的基础上，年的股权投资收入为2.31亿美元，而年为1.42亿美元
资本支出情况年用于投资活动的净现金为3.07亿美元，而年为29.86亿美元。这一增长主要是由于年资产剥离收益减少，主要被资本支出减少所抵消。
年的资本支出为30.86亿美元，比年减少了3.14亿美元。年的资本支出主要与对新工厂和生产设备的投资有关，以促进增长。大约42%的资本支出在美洲部分，32%在亚太地区部分，其余主要在欧洲、中东和非洲的部分。
截至年12月31日，林德出售的大型项目积压的天然气约为35亿美元。这是在建大型工厂的估计资本成本总额。
年的收购支出为万美元，比年增加了0万美元，主要与美洲和EMEA的收购有关。年的资产剥离和资产销售总额为1.67亿美元，而年为4.82亿美元。年期间包括出售林德中国选定资产的合并相关资产净收益万美元，以及与剥离斯堪的纳维亚非核心业务有关的约1.3亿美元收益。
业绩前瞻预计，年全年经调整后的摊薄每股收益将在11.55美元至11.85美元之间，较上年同期增长8%至11%，较上年同期增长10%至13%。全年资本支出预计将在30-35亿美元之间，以支持运营和增长需求，包括亿美元的天然气合同销售和工厂积压订单。年第一季度，调整后的每股收益预计在2.70美元至2.80美元之间，较上年同期增长8%至12%。这个范围假定3%的不利货币。
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行业情况
行业基本情况
液化空气公司（包括年对Airgas的收购）与林德、空气产品公司和大阳日酸公司一起，是前四大生产商。全球天然气工厂的合同运营市场是集中的，这将关键制造业、能源或化学品生产中心的客户与管道网络联系起来，提高了可靠性和利用率。但这种网络效应的结果是，四个参与者占了70%以上的销售额。在宣布他们的合并计划时，普莱克斯和林德表示，年的市场已经增长到亿美元，不包括大型消费者拥有的亿美元的自备工厂。
林德与绿色氢气
随着林德扩大对绿色氢能源的投资，其股票的投资案例将开始反映出这个新兴的低碳市场的命运。林德公司估计，到年，全球清洁氢市场将达到亿美元，并相信其50年的经验使其在这一领域的销售具有优势。然而，与亿美元的总营收(目前在氢气领域的营收为20亿美元)和35亿美元的天然气销售项目(其中61%是炼油项目)相比，这一方向的进展仍然相形见绌。3月份宣布的为世界上第一艘氢气渡轮提供燃料的计划表明，林德正在沿着供应链开展工作。
林德的销售——混合稳定性与多个周期的关系
林德公司与普莱克斯公司的合并使其在欧洲和快速发展的市场上的传统足迹与美洲的重资产组合相结合。这种广度使增长与全球制造业扩张的平均速度联系在一起。抗衰退的医疗保健和食品及饮料市场已经证明了他们抵御商业周期的能力，特别是在大流行病的封锁期间。化工和炼油业务往往经历与石油和衍生品价格上涨有关的增长周期。电子产品是一个关键的增长市场，与对更先进的半导体的需求有关。特别是在亚洲，这为林德提供了一个机会，通过投资于高纯度应用的研发和以新的制造设施赢得项目，以较少周期性的方式增长。
林德和普莱克斯合并后，形成了更加平衡和地域分散的销售组合。因此某个地区或客户群的需求放缓不太可能阻碍新林德的发展。管理层通过对周期性业务的评估强调了这一点，该评估将新的销售组合中只有三分之一归类为周期性业务。尽管如此，这种分散性也可能限制了基于市场趋势的更快增长的潜力。林德的销售在欧洲、亚洲、能源和医疗保健方面的比重过大，而普莱克斯的销售在美洲、石化和金属方面的比重较大。合并后，客户类型更加分散，最大的供应模式是气缸销售（约占总数的三分之一），美洲地区最为集中。
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提示
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天风基础化工团队
唐婕/
张峰/
郭建奇/
陈黎威/07126699
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